01.脱胎于华为，服务器巨头超聚变筹谋IPO
近期业界信息正透露，国产服务器巨头，超聚变正筹划A股上市，预计最快将于2025年底落地。如果进展顺利，超聚变或将成为“中部算力第一股”。
2021年9月13日，华为注册成立了超聚变，全盘承接原华为X86服务器的技术、产品及核心团队。超聚变创始人刘宏云曾主导华为服务器业务多年，带领的核心团队几乎原封不动保留了华为X86服务器的研发实力。作为华为X86服务器业务的继承者，在2021年因美国制裁剥离后超聚变数字技术有限公司独立运营保持了惊人的成长速度。公司由河南国资控股，短短三年间营收从数十亿元跃升至400亿元，董事长刘宏云曾在年初表示：“2025年营收目标将突破500亿元。经过数轮融资，市场对超聚变的估值水涨船高。目前并无官方披露的精确估值数据，但综合多家机构预测，超聚变的估值已来到800亿~1000亿元人民币区间。
IDC数据显示，2025年上半年超聚变服务器销售额已达268亿元，仅次于浪潮信息。2024年，超聚变营收达435亿元，稳居中国服务器市场第二、全球第六，其中AI服务器市占率位列行业第一。
02.超聚变服务器市场占有率和液冷技术路线
近日，IDC中国发布《IDC中国液冷服务器市场跟踪报告(2025上半年)》超聚变在中国标准液冷服务器市场位居第一，在整体液冷服务器市场位居前三。
超聚变是业界率先推出机架级液冷解决方案厂商，超聚变去年最新更新版本的的FusionPoD for AI整机柜液冷服务器整机柜，首次移除风扇，采用冷板式全液冷技术，最高可实现如1500瓦单芯片散热，单柜可达72个GPU、功率120千瓦。
超聚变推出推出单柜集成128个AI加速卡的超节点，单柜集成128个AI加速卡整柜供电能力达240kW，并向MW级演进柜内实现112G高速互联，支持224G演进。采用100%原生液冷散热。
除了服务器，超聚变也提供数据中心二次侧液冷机房交付，提供CDU，环网等产品。
截至2025年，超聚变累计申请100+件液冷相关专利。，超聚变已累计批量交付10万+液冷节点，并在产业标准制定与生态共建方面发挥积极作用。值得注意的是，超聚变目前聚焦冷板液冷技术路线，尚未在浸没式液冷方向大规模推广，这与其“面向数据中心量产级可靠性”的战略定位密切相关。
03.超聚变液冷整机柜家族
超聚变在服务器领域的工程积累超过了20年。目前超聚变的液冷整机柜有三种形态：通用计算整机柜的功率是33~66 kW的量级，主要算力来自于CPU。通算单柜的功率密度不是特别高，但是上架率可以做到100%，单柜32~36个节点，每个节点可支持4颗CPU。这也是超聚变发货量最大的整机柜形态，主要用于通用计算、HPC高性能超算等领域。通算整机柜有将近 10 万个节点在网，广泛应用于运营商、互连网、金融、政企等。
智算64卡整机柜主要用于AI领域，它的功率更高，可以达到105kW。它在多算力兼容方面也做了一些大胆的尝试，每个节点4U，其中3U可插拔单元可以支持多种GPU，支持AI算力的百花齐放。不论GPU基于UBB还是HGX，只要单卡功率不超过1200W，配套的液冷模组、基板都可以获得超聚变的工程开发支持。
超节点的单柜功率可以做到240kW，支持64、72、128个加速卡，目前已提供112G线缆背板，也会快速跟进224G连接。超节点Scale Up柜内组网可支持单柜或双柜扩展。
风液混合是目前液冷整机柜的主流形态，超聚变致力于提升液冷整机柜的液冷覆盖比例，目前已经可以实现95%冷板覆盖，并面向未来无风扇全冷板进行了技术储备。除了GPU、CPU、内存，让液冷覆盖更多组件涉及大量的工程细节，包括硬盘、DPU、PCIe卡、硬盘、电源转换板等。供电方面，目前超聚变整机柜盲插供电已批量交付105kW，很快可以实现200 kW（120~240kW）量级。未来，500kW以上的方案已经做了技术储备。电源模块部分，超聚变也是通过自研来尽可能地提高能效，现在可以做到超钛金的能效标准，达到96.5%以上的转化率。目前超聚变整机柜配置3kW电源是主流，预计今年就会上市5kW、效率97%的电源，12 kW电源已经进入规划。直流母线方面，正在进行48V向±400V、800V的演进。低压供电面临电流过大带来的温度问题，使用更高的电压可以来电流降下来，并提高能效。800V带来了很多优势，包括和新能源生态的无缝对接。但800V也会带来一些新的安全问题，需要全新的产业链，包括碳化硅、氮化镓等，如何让电源能够做到更高的频率、更高的能效，还需要超聚变与业界的伙伴携手共进，共同繁荣生态。
